昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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