尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(ji千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境ē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境g>

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。