5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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