如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的(de)一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(sh殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字ù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前(qián)已经(jīng)连(lián)续第(dì)六(liù)周成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对日本(běn)五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美(měi)国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况下(xià)实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段(duà殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字n)。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的(de)行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的(de)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的有利(lì)证(zhèng)据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的(de)事(shì)情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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