编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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