作者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要(yào)担心通缩的时(shí)候？我们(men)认为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其(qí)实(shí)：姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位trong>一(yī)方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍在温和修(xiū)复。下半(bàn)年随着(zhe)生猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物(wù)价水平有望回归正常水平，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当(dāng)前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品拉低姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食品(pǐn)价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是(shì)主要(yào)拖累(lèi)。受受生(shēng)猪产能充足以及消费(fèi)淡季(jì)影响，猪肉价格环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上市，带(dài)动价格分别环(huán)比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格(gé)环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通工具(jù)及交通工(gōng)具(jù)用(yòng)燃料(liào)价格环比分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国(guó)内外市场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波动带动国(guó)内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及制品相关(guān)行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不及预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结(jié)束自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了(le)需要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们(men)认为(wèi)，应当理性看待物价(jià)数据(jù)，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年(nián)下半年核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复(fù)。往前(qián)看，去年二姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(èr)、三季度(dù)受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比变动情况以及(jí)核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开(kāi)展，生猪价(jià)格有望筑底回升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水平(píng)有望逐(zhú)步回归(guī)至(zhì)正常水平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前(qián)经济的主要矛(máo)盾。