金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日(rì)前，六(liù)年一(yī)个(gè)周期(qī)轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期(qī)货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演(yǎn)最(zuì)后的(de)末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周期(qī)十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会(huì)发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/2香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水3年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数(shù)出现1年(nián)以来的(de)首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及(jí)大(dà)米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各(gè)地的(de)糖(táng)价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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