财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低香港区号是多少(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在香港区号是多少合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)香港区号是多少会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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