财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好bù)是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一(yī)部分芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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