北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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