周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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