金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打(dǎ)破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这(zhè)种周期的(de)原(yuán)因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的(de)每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期(qī)，这从根本(běn)决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货(huò)市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖(táng)价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场(chǎng)供需(xū)情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zh1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过(guò)30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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