用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发(f虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思ā)展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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