随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方>

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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