金融界(jiè)5月15日消中国飞机事故率是多少息(xī) 央行(xíng)今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为(wèi)2.75％，与此前(qián)持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息(xī)面中国飞机事故率是多少上，上周五曾经有(yǒu)消息(xī)称本月(yuè)MLF中标(biāo)利(lì)率有可能下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易(yì)纲(gāng)曾在3月公(gōng)开(kāi)表示(shì)目(mù)前实(shí)际利率的水平是(shì)比较(jiào)合适，且4月28日(rì)政治局会议对(duì)一季(jì)度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升。5月(yuè)是缴税(shuì)大月，需要关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析(xī)，预计银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的下调(diào)有助于缓(huǎn)解(jiě)银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏(hóng)观研(yán)究指出，近期部分银行调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率，严(yán)格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化。本轮存款利率(lǜ)调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此(cǐ)，存款利率客(kè)观上可减轻(qīng)银行负债成(chéng)本，但是这并(bìng)不足(zú)以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银行(xíng)调降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上(shàng)不算降(jiàng)息(xī)，属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地(dì)中小银(yín)行(xíng)（地方农(nóng)商(shāng)行为主(zhǔ)）发(fā)布公告下(xià)调人民币(bì)存款挂牌利率(lǜ)，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济(jì)观(guān)察网》等权威媒(méi)体报(bào)道，5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热议。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压(yā)舱(cāng)石(shí)”，1年期(qī)存款基准利率（整存整取）依(yī)然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降严格意义上并非(fēi)真的降息。归根(gēn)结底，本(běn)轮存款利率调降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币(bì)存款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此(cǐ)，存(cún)款利率调(diào)降背景下(xià)，居民储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷、资本市(shì)场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以来，资(zī)金利率中枢回落，中国飞机事故率是多少资金杠杆明(míng)显抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有(yǒu)所加剧。存款利率调(diào)降一(yī)定(dìng)程度上(shàng)可以疏通流动性(xìng)淤(yū)积(jī)，支撑宽信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等政策(cè)利率接连(lián)调降(jiàng)后，银行净息(xī)差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城(chéng)商行、农商(shāng)行，因此(cǐ)压降存款(kuǎn)成本(běn)、规范吸储行(xíng)为也属于大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调(diào)降客(kè)观上将减轻银行(xíng)负债成本，但我们认(rèn)为(wèi)，这(zhè)并不足以触(chù)发(fā)超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费及(jí)向金融资产流入；回(huí)归基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国(guó)债。客观(guān)上，本轮银(yín)行下降存款利(lì)率的效果与2022年(nián)4月(yuè)、9月的(de)效(xiào)果(guǒ)类似(shì)，可(kě)以降低负债端成本，保护(hù)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)。当前流动(dòng)性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可以促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更多转化为消费。但(dàn)我(wǒ)们觉得刺激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费环(huán)比修复(fù)最快的时(shí)候(hòu)已经过去(qù)。再回归经(jīng)济(jì)基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续(xù)，意味着长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占(zhàn)优。

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