个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人(rén)养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也(yě)需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投(tó西安市城六区是哪几个u)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加西安市城六区是哪几个(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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