在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产(ch句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ǎn)的(de)资句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。