大家(jiā)周末好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚(yà)总统(tǒng)下令军(jūn)队进入(rù)最(zuì)高战备状态，紧(jǐn)急(jí)向与(yǔ)科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚(yà)总(zǒng)统武契奇当天(tiān)下令，将(jiāng)塞尔维亚军队的战(zhàn)备状态提升到最(zuì)高等(děng)级，并紧(jǐn)急向与科索(suǒ)沃行政线方向(xiàng)移动。

　　报道称，武契奇(qí)提升塞尔维亚军队战备状(zhuàng)态与科(kē)索沃局势骤然紧张有关(guān)。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族民众与(yǔ)科索沃阿(ā)族警察发生冲突，阿族警察(chá)在(zài)冲突中使(shǐ)用了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政(zhèng)大楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联(lián)合(hé)国托管。2008年，科索沃单方(fāng)面宣布独立，塞尔(ěr)维亚始(shǐ)终坚(jiān)持对科索沃拥有(yǒu)主权(quán)。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务(wù)部最新数(shù)据显示，美(měi)国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最爱通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能(néng)源(yuán)后(hòu)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期(qī)相(xiāng)关的通胀压力(lì)的(de)周期性(xìng)核心PCE仍然非常(cháng)高(gāo)，处于1985年以来的最高记录。

　　美联(lián)储政策利(lì)率期货合约交(jiāo)易商周五加大了对美(měi)联储将继续加息的押(yā)注，数据公布后，这些合约的(de)隐(yǐn)含收(shōu)益(yì)率上升，定价(jià)美联储在(zài)6月会议(yì)上将基准利率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据(jù)华(huá)尔街(jiē)日(rì)报报道，交易员们一直坚信，美联储今(jīn)年将多次降息。但(dàn)他们最终承认(rèn)，基于(yú)对(duì)期货(huò)的押注，今年降息(xī)的可能性(xìng)不(bù)大。现在(zài)，他们预(yù)计(jì)在2024年之(zhī)前(qián)不会降息，而(ér)且(qiě)2024年的降息幅度低于此前(qián)的预期。强劲(jìn)的经济增长、通胀数据、劳(láo)动力市(shì)场以(yǐ)及债(zhài)务(wù台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗)上限(xiàn)担忧(yōu)的缓解降低了(le)今年降息的可能(néng)性。交易员们现在认为，6月份的会议可能会考虑加息25个(gè)基(jī)点。市场预计联(lián)邦基金(jīn)利率将(jiāng)在2024年(nián)底降至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市场预计基准(zhǔn)利率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂难走出弱周期

　　近期(qī)化工板块整体走势(shì)偏(piān)弱，油化工与(yǔ)煤化工板块略(lüè)显分化。期货日报记者观察到(dào)，煤化工品种无论是(shì)下(xià)跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大(dà)于(yú)油(yóu)化工品种。以PTA等原料(liào)成(chéng)本端为原油(yóu)的品种，在(zài)原油下跌幅度不大的(de)情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原料成本端为煤炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货(huò)能源首席分(fēn)析师高(gāo)明宇解释(shì)说，终端产品这(zhè)一分化的根(gēn)源还是原料端表现的差异。“俄乌(wū)冲突的战争风险(xiǎn)溢价将能源危机在期货市场的影射推向顶(dǐng)峰(fēng)，2022年下半年(nián)起市场进入衰退交易主题，且目前工业品整体仍处于衰退交易的中(zhōng)后场。”她称。

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块(kuài)内部来看，前期原油(yóu)价格的下行已触碰到(dào)中(zhōng)东主要产油国的财(cái)政盈亏平衡(héng)成本、页岩油生(shēng)产商(shāng)边(biān)际产油成本、美国收储目标价位，在美国页(yè)岩油非常规能(néng)源产量增(zēng)速(sù)持续不(bù)达(dá)预期(qī)的情况下，以沙(shā)特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产(chǎn)再度(dù)推动(dòng)原(yuán)油供给约束的兑现(xiàn)，在(zài)能源品的下(xià)行(xíng)趋(qū)势中原油的(de)成(chéng)本支(zhī)撑、供应减量(liàng)率先发生，价(jià)格(gé)也(yě)率先呈现震荡(dàng)筑底的(de)迹(jì)象。”高明宇如是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初(chū)以来港口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于(yú)国内三西主产区动力煤的边际到港成本900元/吨(dūn)左右，在(zài)煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情况下供(gōng)应有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，宽(kuān)松的供需面持续带动(dòng)产业链各环(huán)节累库，价(jià)格下跌(diē)趋势明(míng)确，亦对近(jìn)期煤(méi)化工品种构成较大(dà)压制。台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗

　　“今年年(nián)初以来，煤炭价(jià)格(gé)整(zhěng)体便(biàn)处于(yú)震荡下行的趋势中，原料煤炭(tàn)成(chéng)本(běn)端的支撑弱化(huà)，使煤化工品种的估(gū)值中枢不断下(xià)移。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师刘书源表示，相较于煤(méi)炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的(de)走势(shì)，并未出现较(jiào)大的单边走弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工(gōng)市场而言，本周(zhōu)持续走弱未见反转迹(jì)象。”方正中期期货研究院上海分(fēn)院负责人夏聪聪解释(shì)说(shuō)，煤化工市(shì)场(chǎng)缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺(cì)激，导致行(xíng)情持续低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在进口煤增加的情况(kuàng)下(xià)，市场可(kě)流通货源(yuán)充裕，今年受到天气因(yīn)素的影响(xiǎng)，水(shuǐ)电出力预计逐(zhú)步(bù)好(hǎo)转，电(diàn)煤需(xū)求存在增加(jiā)，但增速(sù)或(huò)放缓。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价(jià)格仍存在下(xià)调可能，成本端难(nán)以(yǐ)提(tí)供有力支撑。加之煤化工整体需求(qiú)端不佳，高温雨季部分区域需求(qiú)受到(dào)影响。需求处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企业库存(cún)水平(píng)偏高，价格承压下行，煤(méi)化工受到(dào)成(chéng)本(běn)端的拖累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持续走弱也(yě)与(yǔ)宏(hóng)观需求(qiú)弱(ruò)势以及自(zì)身品种的产(chǎn)能投(tóu)放周(zhōu)期有关。

　　“根据(jù)前期调研(yán)，部(bù)分(fēn)甲醇和尿素的终端工(gōng)厂(chǎng)，在(zài)经历(lì)疫情几(jǐ)年(nián)之后，并未重(zhòng)启，所以终端产(chǎn)品的需求(qiú)并没有(yǒu)因疫情解(jiě)封后(hòu)，出现显著恢复(fù)。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌，导致(zhì)煤化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值(zhí)中枢不断下移(yí)，难(nán)见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者(zhě)了解到(dào)，随着煤炭(tàn)的大幅走弱，目前(qián)甲醇企业亏(kuī)损较之前有所放大。“煤化工产业链(liàn)上下游均弱化，尽(jǐn)管成本端松动(dòng)，但煤化工品种自身(shēn)表现同样(yàng)低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期(qī)，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年10月份以来新低，现货价格同步走低(dī)，内蒙地区报价(jià)跌破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于原料端，利润(rùn)修复(fù)过程中(zhōng)止(zhǐ)。“今年以来(lái)，从甲醇成(chéng)本(běn)理论核算来看，行业整体处于不景(jǐng)气阶段(duàn)。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源也表示(shì)，由于甲(jiǎ)醇现货价格不断(duàn)创下(xià)新低(dī)，部(bù)分地区现货价格回到历史低位，上游甲醇生产企业整(zhěng)体利润并(bìng)没有随着煤价回落、采购成本下降而(ér)明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大，且部分内地企(qǐ)业有(yǒu)传出因甲醇(chún)价格太低，出现(xiàn)停车(chē)或者降负的消息，后续值得持续关注这一(yī)问(wèn)题(tí)。”刘书源如(rú)是说(shuō)。

　　受访人(rén)士普遍认为，短期，煤化工品种暂难走(zǒu)出(chū)弱周期的迹象。“经(jīng)历过前几(jǐ)年的持(chí)续投产，国内(nèi)甲醇和(hé)尿素的产能不(bù)断扩(kuò)张(zhāng)，当(dāng)前(qián)下游的需求难以匹配新增(zēng)的产能(néng)，未来其价格可(kě)能在1—2年(nián)都维持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游降负(fù)或(huò)者去产能的阶段(duàn)，后续大(dà)概率是一个产能的(de)上下游(yóu)再平(píng)衡周(zhōu)期。”刘书源(yuán)称。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤(méi)化工能(néng)否(fǒu)走出偏(piān)弱周期主(zhǔ)要取决(jué)于需求的恢复情况，下半年部分品种面(miàn)临较大(dà)投产压力，进口体量大的(de)品种(zhǒng)将受(shòu)到低价进口货源的(de)冲击(jī)，中长期看，煤化工行(xíng)情难(nán)有起色，即(jí)使存(cún)在上涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期下跌后的(de)反弹，而不是(shì)行情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强于煤制(zhì)的可能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解到，近期(qī)能源(yuán)化工（尤其是(shì)油化(huà)工(gōng)）板块较为(wèi)强势主要还(hái)是基于原料端(duān)的驱动。

　　据光大期货分析(xī)师杜(dù)冰(bīng)沁介(jiè)绍，本周(zhōu)原油(yóu)整体呈现先抑后(hòu)扬的走(zǒu)势，受到供需基本(běn)面(miàn)收紧的前景提振油(yóu)价(jià)上涨(zhǎng)，带动油化工板块表现较为坚挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大(dà)宗商品(pǐn)多数下跌的行情中(zhōng)，原(yuán)油尽管受(shòu)到美国债务上限谈判陷入僵局带来的宏观情(qíng)绪扰动，但是沙(shā)特能源部长发言力挺油(yóu)价和G7在其年度领导人会议上承(chéng)诺将(jiāng)加(jiā)大力度打击(jī)俄罗(luó)斯逃避(bì)其石油和燃料出口价(jià)格上限的(de)行为都对于油(yóu)价起到(dào)提振作用。”杜冰(bīng)沁(qìn)表示，从(cóng)基本面来看，下半(bàn)年全球原(yuán)油供需(xū)将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计(jì)今年全(quán)球(qiú)需求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于中(zhōng)国(guó)需(xū)求(qiú)复(fù)苏的持(chí)续；同时美国宣布将在(zài)8月(yuè)收储300万桶，叠加美国即将进入夏(xià)季(jì)汽(qì)油(yóu)消费旺季。“原油维持强势从成本端带动(dòng)油化(huà)工整(zhěng)体(tǐ)强(qiáng)于(yú)煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工较煤化(huà)工较强的关键原因还(hái)是在(zài)于原(yuán)料(liào)端(duān)。在杜冰沁看来，本周(zhōu)EIA和API商业(yè)原油库存超预期大幅下(xià)降，主要(yào)源自原油进(jìn)口的大(dà)幅下降和随着(zhe)出行旺季来临显著增(zēng)长的需求；包括(kuò)汽(qì)油和精炼(liàn)油在内的(de)成品油库存均出现不(bù)同程度的(de)下降，同时(shí)汽(qì)、柴(chái)油表(biǎo)需(xū)也环比增加50万桶/日(rì)左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不及(jí)预期(qī)，但(dàn)沙特(tè)能源(yuán)部长发言(yán)力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可(kě)能(néng)在6月(yuè)4日的会议上考虑进一步减(jiǎn)产，叠(dié)加美国的收储均(jūn)将收紧下半年(nián)全球原(yuán)油平衡表。但在美国(guó)债(zhài)务上限谈判达成一致前，宏观层面的不(bù)确定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期(qī)市场需关(guān)注美(měi)国债务上(shàng)限谈判结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化高级分(fēn)析(xī)师(shī)陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的(de)月度会(huì)议将(jiāng)近(jìn)。考虑(lǜ)目前油价被市场接受(shòu)度提升(shēng)，预计6月化工品市场对标的(de)原油成本将基本维持(chí)5月(yuè)平均(jūn)价格水平。因此，预计6月OPEC+会议(yì)可(kě)能不(bù)会有动作。“考虑目前油价被市场(chǎng)接(jiē)受度提升。预计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标的原油成本将基本维持5月平(píng)均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说(shuō)。

　　实际上，5月(yuè)份至今(jīn)，国内(nèi)石(shí)脑(nǎo)油制的(de)聚乙烯(xī)生产毛利，已经从500多元(yuán)/吨，逐步(bù)跌落(luò)至(zhì)-500多(duō)元/吨。虽然油(yóu)价也有下跌，但由于聚乙烯自身现货价格表现更(gèng)弱，因而以(yǐ)原油折算成本的(de)加(jiā)工(gōng)利润反而出(chū)现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油供应端的(de)利好已(yǐ)进入兑现期。”高(gāo)明宇(yǔ)认(rèn)为，OPEC及俄(é)罗斯的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品油(yóu)发运船期中有所(suǒ)体(tǐ)现。“加拿大野(yě)火(huǒ)蔓延造(zào)成的(de)31.9万桶/天减产(chǎn)及3月(yuè)末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出(chū)口仍未恢复，亦(yì)对本无(wú)弹性的原油供应构成扰动。且(qiě)近期(qī)沙(shā)特能(néng)源部长(zhǎng)再次(cì)对原油市场做空者发(fā)出警告，面对(duì)欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机和美国债务上(shàng)限谈判(pàn)带来(lái)的需(xū)求端(duān)不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议再次减(jiǎn)产的小概率事件发生，二季度起的基准去库预(yù)期仍(réng)将(jiāng)为原油带(dài)来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现(xiàn)中，油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明表示，原料价格表现上，目前国内煤炭(tàn)供给(gěi)相对(duì)充裕，因此煤炭价格下行的(de)趋势(shì)依然(rán)存在。原油方面，夏季是成品油(yóu)消费高峰(fēng)，因此油价往往容易获(huò)得(dé)支(zhī)撑。因此，成本端(duān)强弱反差(chà)或依然存在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来(lái)，在国内动(dòng)力煤市场中下游库存有效去化，或低价格刺激(jī)内产(chǎn)、进口兑现减量预期之(zhī)前，油化工结构性(xìng)强于煤(méi)化工(gōng)的行情(qíng)仍然有望延续。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗