今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(d不尽人意是什么意思iǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近4不尽人意是什么意思00只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(不尽人意是什么意思shuǐ)平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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