今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两qiáng)化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两>

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。