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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行(x云n是哪里的车牌号íng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结(jié)算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报(bào)价(jià)商协(xié)议(yì)，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度云n是哪里的车牌号的停机(jī)计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查云n是哪里的车牌号(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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