随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气duì)目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影(y禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气ǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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