金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信(xìn)息(xī)湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上(shàng)演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白(bái)糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖期货(huò)的种植周期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三(sān)年(nián)一个(gè)种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市(shì)场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国(guó)之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的(de)糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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