钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺(yì)科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年(nián)公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译，公司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只(zhǐ)能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并(bìng)不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核(hé)心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产(chǎn)能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的(de)客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两(liǎng)轮车(chē)的(de)钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的(de)供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的一个(gè)有(yǒu)益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进(jìn)军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过(guò)往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是(shì)原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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