随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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