射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变局(jú)，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在(zài)一(yī)级市场受到(dào)资(zī)本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开(kāi)始进入(rù)融资快车(chē)道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞华(huá)、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下(xià)半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临(lín)变局(jú)。目前，正射(shè)频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机(jī)增(zēng)速(sù)放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。<凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗/p>

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等(děng)无(wú)线(xiàn)通信模组厂商。

　　凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗trong>据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入；下(xià)游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和(hé)慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融资之(zhī)路。公开信(xìn)息(xī)显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完成了三(sān)轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这(zhè)一阶段对(duì)慧智(zhì)微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股(gǔ)价情况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二(èr)期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过(guò)接(jiē)近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微(wēi)的业(yè)绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射(shè)频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击(jī)入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后止跌(diē)回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至(zhì)汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一片红(hóng)海的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低(dī)端市场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低(dī)了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射(shè)频(pín)细(xì)分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射频(pín)芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年(nián)上半年(nián)，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心建设以及(jí)补充流动资(zī)金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客(kè)户(hù)的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术(shù)迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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