近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qi这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊án)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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