财联社记者(zhě)近(jìn)期从行(xíng)业(yè)内(nèi)了解(jiě)到，信(xìn)贷市场需求低迷持续(xù)之下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利(lì)率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中(zhōng)部一家(jiā)大型城商(shāng)行(xíng)相关负责人(rén)对财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并(bìng)非个(gè)案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了解到，当前(qián)抵押(yā)贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季(jì)度情况相比，贷(dài)款利率(lǜ)水(shuǐ)平(pín卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢g)仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益(yì)标准卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市(shì)场(chǎng)共新发了661款理财产(chǎn)品，环(huán)比增(zēng)加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为(wèi)开放式产品，其平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头部银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示，正常情(qíng)况下(xià)贷款利(lì)率要(yào)高于(yú)理财收益，否则(zé)会形(xíng)成套利空间。近期(qī)出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来(lái)少(shǎo)见。这(zhè)种情况本质上反映实(shí)体经济(jì)需求(qiú)不足，资金可能在金融(róng)市(shì)场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际(jì)司司(sī)长(zhǎng)金中夏对外表示，人民(mín)银行认(rèn)真贯彻党(dǎng)中(zhōng)央、国(guó)务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济融资(zī)成本。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率同比下降了(le)34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是(shì)比较低(dī)的水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金(jīn)融统计数据发布(bù)会上公布的数据显示，3月份银(yín)行体系新发企业贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者注(zhù)意到，在部分资(zī)金充裕的(de)一线(xiàn)城市(shì)利(lì)率(lǜ)水平下(xià)沉(chén)更快，比如央(yāng)行营管部早在(zài)2月份即(jí)表(biǎo)示，去年(nián)12月(yuè)份，北京地(dì)区新发放企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最新报告(gào)分析认为，一季度(dù)的贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行今年一季度公布(bù)的贷款需(xū)求指数(shù)飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以来(lái)的最高值。但最(zuì)近贷款需求有下降趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示(shì)银(yín)行贷款需求较差(chà)，需要(yào)购买票(piào)据来填充贷(dài)款额(é)度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比(bǐ)的(de)是，一(yī)季(jì)度(dù)理财市场的(de)收(shōu)益(yì)率却在节节回(huí)升(shēng)。普益(yì)标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财(cái)产品(pǐn)14892款，占全市(shì)场存续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存(cún)续(xù)开放式(shì)固收类(lèi)理财产品（不(bù)含现(xiàn)金管理类产品）的(de)近(jìn)1个(gè)月年化收益(yì)率的(de)平均(jūn)水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收(shōu)最新数据(jù)显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年(nián)12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基(jī)准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收益率相比(bǐ)，当前(qián)银行新发贷款的(de)利(lì)率也不占优。普益(yì)标准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发理(lǐ)财产(chǎn)品中，开(kāi)放(fàng)式产品平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出(chū)现空(kōng)转(zhuǎn)套利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士(shì)对记者表示(shì)，当前新发贷款利率(lǜ)和理财收益率(lǜ)之间出现(xiàn)倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人士认为，应该警惕当前(qián)非对称利率政策之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究(jiū)院分析师刘(liú)银平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收(shōu)益率超过银(yín)行贷款利率，可能会给部分客(kè)户钻空子的机会(huì)，从银行那(nà)里获(huò)取的低息贷款没有投(tóu)入(rù)实(shí)际经营(yíng)，而是拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为，目前理(lǐ)财产品业(yè)绩比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的，不会一(yī)直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净(jìng)值化转型之后对(duì)企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与金融市场利(lì)率相对应(yīng)，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要(yào)是即期(qī)的贷(dài)款利率与发行(xíng)当(dāng)期定价的理财收益率的差(chà)异，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继(jì)续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会(huì)同步(bù)下降。从这一个角度来看，未(wèi)来(lái)一段(duàn)时间的理(lǐ)财(cái)产品收益率(lǜ)会(huì)进(jìn)入下(xià)行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财联(lián)社(shè)表示(shì)，该行已经(jīng)关注(zhù)到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距过(guò)大必(bì)然引发资金空转套(tào)利(lì)，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收(shōu)益(yì)水平(píng)要降低到3％以下。

　　一(yī)家头部(bù)银(yín)行理财子负(fù)责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为(wèi)债券，而债券市(shì)场(chǎng)发行人(rén)大多是大(dà)型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人的信用等级比大(dà)型企业要低(dī)，所以(yǐ)个贷的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有(yǒu)什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近年(nián)来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定价持(chí)续(xù)下行未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的(de)预期是(shì)一致的，新发的收益率未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产品年化(huà)收(shōu)益率近(jìn)期大幅上行(xíng)，主要是因为底层资产是(shì)去年利(lì)率(lǜ)高(gāo)位时候拿(ná)的，在利率走低预期下(xià)，其净值(zhí)表现就会(huì)向上拉。”

　　息差(chà)承压(yā)将推动(dòng)存款利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受访银(yín)行人士对财联(lián)社记者称，当前(qián)贷款(kuǎn)端(duān)定价(jià)疲软的现状，也是有(yǒu)关(guān)方面(miàn)不(bù)断(duàn)出(chū)手规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述(shù)中部地区大型(xíng)城商行负责人对记者表示(shì)，在贷款(kuǎn)定价上不去(qù)的情(qíng)况下(xià)，未来(lái)存款利(lì)率持续下行应该是大趋(qū)势，否则(zé)银行(xíng)净息差承受(shòu)的压(yā)力将是巨大的。“现在(zài)各行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很(hěn)多客户(hù)的资金还没(méi)有(yǒu)出来，都(dōu)压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，一旦第(dì)二季度(dù)贷(dài)款需求(qiú)走弱得到(dào)确认(rèn)，意味着贷(dài)款(kuǎn)利率依然(rán)有下(xià)降的可能性和空间，银行息差水平(píng)面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度(dù)显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)末，该行净(jìng)利(lì)息(xī)收益率和净(jìng)利差(chà)从(cóng)去年(nián)末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新研报(bào)认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手(shǒu)牌，“类活(huó)期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手(shǒu)段包括(kuò)但(dàn)不限于以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)面。首先，协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款等(děng)创(chuàng)新(xīn)类(lèi)活期存款有可能将(jiāng)纳(nà)入自律(lǜ)机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对核心(xīn)定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类(lèi)活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款进行规(guī)范；其次，同业存款(kuǎn)套壳协(xié)议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结(jié)构性存(cún)款仍须规范，后续或将结构性存款的（保底收益(yì)+期权(quán)价值）合计同时纳入自(zì)律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队(duì)测(cè)算(suàn)认为，如果全部企业活期存款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银(yín)行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左右，<卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢strong>影响上市银行营收增速2.3pct。

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