5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(李宇春的现任丈夫是谁fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，李宇春的现任丈夫是谁整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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