近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求并(bìng)未1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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