5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两实属和属实区别在哪，实属与属实的区别全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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