北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国(g一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人uó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前(qián)，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而(é一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人r)言(yán)，投资中国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些不确定(dìng)因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来(lái)看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时(shí)也在(zài)重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等(děng)待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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