尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗势(shì)还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业(yè)有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗g>AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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