今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长n是正极还是负极，L是正极还是负极期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安n是正极还是负极，L是正极还是负极证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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