北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决天之蓝52度多少钱一瓶财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会(hu天之蓝52度多少钱一瓶ì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位？”

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