近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得(dé)众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的(de)天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划(huà)人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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