一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒn木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢g)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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