北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今现实中真的可以把人玩坏吗年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不(bù)确定因(yīn)素的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的现实中真的可以把人玩坏吗价(jià)值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，排名(míng)第一的分(fēn)别(bié)为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市公司(sī)最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平(píng)均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约(yuē)有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年净利润(rù现实中真的可以把人玩坏吗n)复合(hé)年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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