大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证52022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据0高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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