钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又在(zài)4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池(chí)同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发(fā)进(jìn)度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸划，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无(wú)意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告(gào)披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的(de)公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等组成的(de)联(lián)合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于(yú)上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电(diàn)池与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速(sù)电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电(diàn)动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠(nà)电池(chí)只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却(què)十分自(zì)信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池(chí)是(shì)在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠(nà)离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设(shè)成(chéng)本(běn)接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价(jià)格(gé)可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定(dìng)优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的(de)企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实(shí)施(shī)地点从一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次(cì)年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路(lù)33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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