4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉(miá俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少n)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(y俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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