昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiā为什么福建女人不能娶ng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美(mě为什么福建女人不能娶i)国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约为什么福建女人不能娶的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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