随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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