财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向(xià庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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