编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在管定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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