本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数(s汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市hù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高(gāo)配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美(měi)国(guó)GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季(j汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ì)度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是(shì)二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其(qí)市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市(shì)带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开(kāi)15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终(zhōng)维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦(yì)不(bù)大。

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