4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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