今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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