A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guóim医学上是什么意思)移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月im医学上是什么意思13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能(néng)化(huà)，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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