5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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